Mercado abierto
Los Bonos CER son títulos de deuda emitidos por el Tesoro Nacional argentino cuyo capital (valor nominal) se ajusta por el CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia), un índice que sigue la variación del IPC (Índice de Precios al Consumidor) que releva el INDEC. Al indexar el capital por inflación, buscan preservar el poder adquisitivo y ofrecer un rendimiento real por encima de la suba de precios.
El capital se actualiza multiplicando el valor nominal por el cociente entre el CER de la fecha de cálculo y el CER de la fecha base (emisión):
Capital ajustado=VN⋅CER0CERtEl BCRA publica el CER diariamente, pero el índice opera con un rezago de unos 10 días respecto del IPC: el CER de hoy refleja inflación ya devengada semanas atrás. En contextos de inflación cambiante, ese desfasaje puede jugar a favor o en contra.
El retorno total combina la indexación por CER con el cupón (tasa real) que paga el bono sobre el capital ya ajustado:
Retorno total≈inflacioˊnCER0CERt−1+cupoˊn realc⋅365dEjemplos típicos son las series TX (bonos CER, p. ej. TX26/TX28) y los TZX (LECER/BONCER cero cupón), que amortizan el capital ajustado al vencimiento.
| Riesgo | Descripción |
|---|---|
| Soberano | Posible reperfilamiento, canje o default del Tesoro. |
| Liquidez | Series poco negociadas dificultan salir sin castigo de precio. |
| Rezago del CER | El ajuste llega tarde; si la inflación desacelera bruscamente, el CER sigue reflejando meses previos. |