El Riesgo País es un indicador que mide el sobrecosto que enfrenta un país para endeudarse en los mercados internacionales respecto de una referencia considerada libre de riesgo. En el caso argentino, el índice más difundido es el EMBI+ Argentina (Emerging Markets Bond Index Plus), elaborado por JP Morgan, que refleja el diferencial de tasa (spread) entre los bonos soberanos argentinos emitidos en dólares y los bonos del Tesoro de Estados Unidos de plazo comparable.

Cómo se mide

Se expresa en puntos básicos (pb), donde 100 pb = 1%. El valor surge de comparar el rendimiento (TIR) de la deuda argentina en dólares contra el de los Treasuries estadounidenses:

$\text{Riesgo País} = (\text{TIR bonos ARG en USD} - \text{TIR Treasuries EEUU})\times 100\ \text{(pb)}$

Por ejemplo, un riesgo país de $700$ pb significa que la Argentina debería pagar unos 7 puntos porcentuales de tasa por encima de lo que paga Estados Unidos por endeudarse en la misma moneda y plazo.

Cómo se interpreta

Un valor más alto implica que los inversores perciben mayor riesgo de default (incumplimiento) sobre la deuda soberana y, por lo tanto, exigen una tasa más elevada para prestar. En la práctica, cuanto más sube el índice, más caro y más difícil resulta conseguir financiamiento externo.

Por qué importa

• Es un termómetro de la confianza del mercado en la capacidad y voluntad de pago del país.
• Condiciona el costo de financiamiento no solo del Estado, sino también de provincias y empresas que buscan colocar deuda afuera.
• Suele considerarse que, para volver a los mercados de deuda voluntarios, el índice debería ubicarse de forma sostenida por debajo de la zona de los ~500–700 pb.
• Se mueve al ritmo de las noticias fiscales, monetarias y políticas: resultado fiscal, nivel de reservas, negociaciones con el FMI o acreedores, resultados electorales y expectativas de continuidad de las políticas económicas.

Más información sobre la metodología del índice en JP Morgan – EMBI.